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传媒行业8月月报:中报业绩略有下滑,聚焦业绩高增的板块和个股

发布时间:2017-09-05    研究机构:财富证券

8月传媒行业指数上涨3.35%,全行业排名第10。本月(8月1日-8月31日)市场,上证综指上涨2.68%,沪深300上涨2.25%,申万传媒指数上涨3.35%,跑赢大盘0.67个百分点,跑赢沪深300指数1.1个百分点,在申万一级子行业中排名第10位。

中位数估值42.43倍,位于历史后13%的分位。截至2017年8月31日,申万传媒行业整体估值34.77倍,位于历史后15%的分位;中位数估值为42.43倍,位于历史后13%的分位。相对沪深300的估值(中位数)为1.53倍,略低于历史中位数水平。

行业数据跟踪:电影市场,8月电影总票房约73.58亿元,同比增加81.45%,环比增加45.96%,8月票房冠军《战狼2》(42.36亿元);电视剧和电视台收视率排名第一的分别为《那年花开月正圆》、上海东方卫视。手游TOP10新进《乱世王者》(中文传媒),页游《蓝月传奇》(恺英网络)仍居开服榜第一。

中报业绩分析:2017年上半年传媒行业营收增速(中位数11.3%)和净利润增速(中位数10.23%)略有下滑,板块业绩分化较大,游戏板块维持高增速(中位数39.6%),影视板块(增速中位数5.91%)中报为业绩低点,全年业绩增长可期,营销板块(增速中位数5.5%)受并购效应减弱影响,增速放缓。

投资策略:目前传媒行业TTM中位数估值40X(历史后13%),已经进入合理估值区间,行业投资逻辑在于业绩与估值的匹配,重点关注业绩高增长的游戏板块、下半年业绩回暖的影视板块以及其他业绩增速高、估值低、PEG小于1的公司,具体标的包括:(1)游戏:完美世界、昆仑万维(300418)、中文传媒、天神娱乐、恺英网络;(2)影视:新文化、华策影视、唐德影视;(3)其他:分众传媒、思美传媒、中南文化。

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